中新經(jīng)緯4月8日電 (宋亞芬)經(jīng)歷了一個(gè)多月的戰(zhàn)火，伊朗迎來(lái)短暫平靜。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交平臺(tái)發(fā)文稱，應(yīng)巴基斯坦方請(qǐng)求，美方將暫停對(duì)伊朗的轟炸和攻擊，為期兩周。
伊朗方面也回應(yīng)接受停火提議。據(jù)伊朗最高國(guó)家安全委員會(huì)秘書(shū)處聲明，與美國(guó)的談判將于4月10日在巴基斯坦首都伊斯蘭堡開(kāi)始。
不過(guò)，“停火協(xié)議”不僅沒(méi)有為大漲的國(guó)際金價(jià)“降溫”，反而刺激金價(jià)大幅上行。
北京時(shí)間8日早間，現(xiàn)貨黃金一度大漲2.5%，COMEX黃金大幅上漲超3.5%，雙雙再度突破4800美元/盎司。
中輝期貨資管部投資經(jīng)理王維芒對(duì)中新經(jīng)緯表示，表面看這與“戰(zhàn)爭(zhēng)避險(xiǎn)買黃金、和平避險(xiǎn)消退賣黃金”的傳統(tǒng)邏輯相悖，實(shí)則反映了市場(chǎng)交易邏輯的根本性切換：從“戰(zhàn)爭(zhēng)推高油價(jià)→通脹升溫→加息預(yù)期壓制黃金”，切換到“?；饓旱陀蛢r(jià)→通脹降溫→降息預(yù)期重啟→利好黃金”。
自2月底美以伊沖突爆發(fā)以來(lái)，黃金非但未漲反而下跌約12%。王維芒認(rèn)為，核心癥結(jié)在于霍爾木茲海峽被實(shí)質(zhì)封鎖導(dǎo)致油價(jià)飆升至115美元/桶以上，能源成本飆升傳導(dǎo)至全球市場(chǎng)，通脹壓力急劇升溫。受此影響，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期從年初的兩次左右徹底歸零，甚至開(kāi)始押注加息。而停火協(xié)議達(dá)成意味著海峽有望逐步恢復(fù)開(kāi)放，油價(jià)應(yīng)聲暴跌15%-19%，通脹壓力出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)信號(hào)，市場(chǎng)迅速重新定價(jià)。
在王維芒看來(lái)，如果油價(jià)持續(xù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)將重新獲得降息空間，黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的持有機(jī)會(huì)成本將大幅下降，投資需求和價(jià)格均存在向上修復(fù)空間。
美元的同步走弱也是驅(qū)動(dòng)金價(jià)大漲的重要因素。王維芒表示，“油價(jià)暴跌削弱了通脹對(duì)美元的支撐，沖突緩和削弱了美元的避險(xiǎn)需求。由于黃金與美元存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元的走弱直接為金價(jià)提供了額外的上行推力。”
此外，王維芒認(rèn)為，?；饏f(xié)議的極度脆弱性、金油比修復(fù)需求以及前期超跌后的技術(shù)性反彈，也共同放大了黃金的上漲動(dòng)能。
此次?；饍H為“兩周”的臨時(shí)性安排，以伊朗完全開(kāi)放霍爾木茲海峽為前置條件，本質(zhì)上是“以空間換時(shí)間”的外交緩沖方案。伊朗提出的十點(diǎn)計(jì)劃要求美國(guó)撤出該地區(qū)所有基地、解除全部制裁、釋放被凍結(jié)資產(chǎn)，與美方立場(chǎng)差距甚大。
“任何一方未能滿足訴求都可能導(dǎo)致軍事沖突再度升級(jí)。這種‘謹(jǐn)慎樂(lè)觀’而非‘全面樂(lè)觀’的市場(chǎng)情緒，使黃金的避險(xiǎn)屬性并未被完全拋棄?！蓖蹙S芒強(qiáng)調(diào)。
市場(chǎng)的技術(shù)性操作也是金價(jià)大漲的支撐力量。王維芒指出，此前油價(jià)飆漲而黃金承壓，導(dǎo)致金油比嚴(yán)重偏離歷史均衡，宏觀對(duì)沖基金順勢(shì)進(jìn)行“多黃金、空原油”的配對(duì)交易。加之3月金價(jià)大跌，創(chuàng)2013年以來(lái)首次單月跌幅超10%，技術(shù)面明顯超賣，大量空頭被迫回補(bǔ)形成集中的買入力量。
展望后市，王維芒預(yù)計(jì)，在4月10日至24日的談判期間，金價(jià)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)高位震蕩、波動(dòng)加劇的走勢(shì)。
“談判的不確定性、美元的持續(xù)走弱趨勢(shì)為黃金提供長(zhǎng)期底部支撐?！辈贿^(guò)，王維芒也指出，利空因素同樣存在。協(xié)議若取得超預(yù)期突破，雙方達(dá)成框架性共識(shí)，金價(jià)可能面臨獲利了結(jié)壓力。此外，本周即將公布的美國(guó)CPI(消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PCE(個(gè)人消費(fèi)支出)數(shù)據(jù)若高于預(yù)期，可能重新壓制降息預(yù)期，給金價(jià)帶來(lái)短期壓力。
王維芒分析，談判結(jié)束后的金價(jià)走勢(shì)則將高度取決于結(jié)果。
第一種是達(dá)成全面和平協(xié)議。概率較低，即便地緣降級(jí)，貨幣政策重回寬松方向，黃金投資需求仍存向上修復(fù)空間。
第二種是談判破裂、沖突再升級(jí)，概率中等，屆時(shí)市場(chǎng)將面臨復(fù)雜的多空博弈：表面看沖突升級(jí)利好避險(xiǎn)需求，但若油價(jià)再度飆升，通脹和加息預(yù)期將同步回歸，美元可能重新走強(qiáng)，形成對(duì)金價(jià)的壓制，價(jià)格邏輯將回到3月份的困境。
第三種是談判延期，或?yàn)楦吒怕适录?，金價(jià)波動(dòng)中樞有望逐步上移。
不過(guò)，王維芒也強(qiáng)調(diào)，中長(zhǎng)期而言，無(wú)論短期談判結(jié)果如何，黃金的戰(zhàn)略配置價(jià)值依然穩(wěn)固。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的常態(tài)化將為金價(jià)提供持續(xù)的溢價(jià)支撐，全球政治經(jīng)濟(jì)秩序重構(gòu)仍在持續(xù)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂并未消除。在美聯(lián)儲(chǔ)身處降息周期和美元信用弱化的宏觀背景下，黃金作為主權(quán)信用背書(shū)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其價(jià)格中樞將持續(xù)上移。(中新經(jīng)緯APP)
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