美元，二戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系的中心，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特曾評(píng)價(jià)其“作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位無(wú)可替代”。然而如今，一向難以撼動(dòng)的“布雷頓森林”，卻正加速“枯萎”？

　　一組數(shù)據(jù)，很能說明問題。

　　近日，美國(guó)科貝西簡(jiǎn)訊網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，美元在全球各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備中的比例已經(jīng)降到了大約40%，是至少20年以來(lái)的最低水平。

　　事實(shí)上，從2020年到2026年，美元在全球儲(chǔ)備中的份額預(yù)計(jì)下降近14個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于各國(guó)央行總共減持了大約3.2萬(wàn)億美元的美元資產(chǎn)。

　　2025年6月，國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇(OMFIF)調(diào)查顯示，美元在2024年仍是最受歡迎的儲(chǔ)備貨幣，但在2025年已跌至第七位。

　　更有接近16%的多國(guó)央行打算增持歐元。未來(lái)十年，預(yù)計(jì)有三成央行會(huì)增加人民幣持有量，人民幣在全球儲(chǔ)備中的占比，有望翻兩倍。

　　去美元化，正在加速。

　　美元在全球交易中的核心地位依托于三大“基石”：穩(wěn)定的經(jīng)常賬戶、堅(jiān)實(shí)的制度信任以及獨(dú)立的貨幣政策。如今，這三塊“基石”已明顯松動(dòng)。

　　為了維持美元霸權(quán)，美國(guó)需要不斷向世界輸出美元，但這導(dǎo)致了美國(guó)長(zhǎng)期的財(cái)政赤字和貿(mào)易逆差。雖然2025年美國(guó)貿(mào)易逆差收窄，但數(shù)額依舊龐大。美元輸出多，美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，美元在全世界的信用根基，越發(fā)難以穩(wěn)固。

　　2025年以來(lái)，美國(guó)政府對(duì)全球加征關(guān)稅，2026年初又在委內(nèi)瑞拉采取軍事行動(dòng)，并再度揚(yáng)言要得到格陵蘭島，其內(nèi)政亦是問題重重，黨爭(zhēng)白熱化、種族矛盾升級(jí)、安全秩序脆弱……內(nèi)外因素疊加影響，對(duì)全球市場(chǎng)、美洲地緣政治乃至世界格局構(gòu)成強(qiáng)烈沖擊。

　　在2025年OMFIF的調(diào)查報(bào)告中，高達(dá)70%的受訪者表示，美國(guó)的政治環(huán)境讓他們不敢投資美元。美國(guó)一系列舉措看似彰顯自身強(qiáng)勢(shì)地位，實(shí)則正持續(xù)消耗全球投資者對(duì)美元體系的信任。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性也令市場(chǎng)擔(dān)憂。2025年以來(lái)，美國(guó)政府頻頻向美聯(lián)儲(chǔ)施壓。近日美國(guó)司法部向美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出傳票，總統(tǒng)特朗普也公開表示不在乎美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的去留。對(duì)此，歐洲、英國(guó)、加拿大等央行紛紛力挺鮑威爾，強(qiáng)調(diào)維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性“至關(guān)重要”。美元的價(jià)值無(wú)比依賴其透明、獨(dú)立、可預(yù)測(cè)的政策體系，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性因?yàn)檎胃深A(yù)而受損，會(huì)直接導(dǎo)致全球?qū)γ涝男湃伪┑?/p>

　　美國(guó)試圖用穩(wěn)定幣為美元霸權(quán)“續(xù)命”。2025年，美國(guó)通過《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》，為美元穩(wěn)定幣“背書”。理論上，這有助于美元繼續(xù)保持甚至擴(kuò)大在全球的流通，但美元主導(dǎo)地位的衰落，恐怕還是難以避免。

　　美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授巴里·艾肯格林指出，美元的全球地位取決于美國(guó)政策的穩(wěn)定性、美國(guó)的債務(wù)和赤字前景，以及權(quán)力獨(dú)立性和法治。穩(wěn)定幣的發(fā)行和監(jiān)管，無(wú)法抵消這些方面的問題。

　　因此，人們另尋出路。

　　近日，摩根士丹利表示，黃金已成為美元最大的挑戰(zhàn)者。黃金在各國(guó)央行持有資產(chǎn)中的占比，已從約14%上升至25%-28%，且這一上升趨勢(shì)“沒有任何放緩的跡象”。據(jù)印度《經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》報(bào)道，2026年，黃金取代美元成為全球最大儲(chǔ)備資產(chǎn)。就在1月26日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格沖高，首次突破5000美元/盎司的關(guān)鍵心理整數(shù)關(guān)口。據(jù)高盛預(yù)測(cè)，黃金目標(biāo)價(jià)還將繼續(xù)上升。

　　隨著新興技術(shù)在跨境支付領(lǐng)域加速應(yīng)用，全球貿(mào)易結(jié)算也日趨多樣化?！敖鸫u+”、“東盟+”等區(qū)域組織和機(jī)制的影響力正在增強(qiáng)，俄羅斯等國(guó)推出數(shù)字貨幣，中國(guó)也已經(jīng)與數(shù)十個(gè)國(guó)家簽署了本幣互換協(xié)議，并正在與多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體商討建立數(shù)字貨幣橋。人民幣的國(guó)際地位穩(wěn)步提升，現(xiàn)在已經(jīng)是全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第三大支付貨幣。各國(guó)外匯儲(chǔ)備的多元選擇與跨境支付方式的創(chuàng)新，正共繪國(guó)際金融貿(mào)易秩序的新圖景。

　　去美元化，并非倏忽而至。

　　在世界格局變化的復(fù)雜進(jìn)程里，在美元信用越來(lái)越受質(zhì)疑的當(dāng)下，影響一點(diǎn)點(diǎn)累加，形成長(zhǎng)期效應(yīng)。近來(lái)，美國(guó)在內(nèi)政外交上頻頻做出肆意破壞區(qū)域和平和市場(chǎng)穩(wěn)定的行徑，更讓這一進(jìn)程加速“進(jìn)化”。

　　美國(guó)或許會(huì)繼續(xù)“任性”，但世界不會(huì)只圍著美元轉(zhuǎn)。

　　(“三里河”工作室)