專題：聚焦美股2025年第四季度財報

　　德州儀器發(fā)布樂觀的一季度業(yè)績展望，顯示人工智能數(shù)據(jù)中心的蓬勃發(fā)展正推動芯片需求向英偉達高端處理器以外的品類延伸，公司股價在周三盤前交易中上漲 7%。

　　德州儀器于周二發(fā)布指引，受模擬芯片強勁銷售的提振，尤其是數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的銷量增長，公司一季度利潤和營收均有望超出市場預(yù)期。

　　與英偉達生產(chǎn)高速高價的人工智能圖形芯片不同，德州儀器主打數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的模擬芯片，這類芯片主要用于信號轉(zhuǎn)換和電源管理。隨著科技企業(yè)紛紛擴建計算基礎(chǔ)設(shè)施，助力其人工智能業(yè)務(wù)發(fā)展，德州儀器也因此迎來相關(guān)芯片的需求激增。

　　伯恩斯坦分析師表示，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)或為德州儀器 2026 年的業(yè)績增長提供支撐。

　　但部分分析師指出，市場對公司資本支出的擔憂仍可能成為其業(yè)績增長的潛在阻力。

　　摩根士丹利分析師在研報中稱：“德州儀器將搭上行業(yè)復蘇的快車，這一點應(yīng)無太大爭議?！?/p>

　　該機構(gòu)補充道：“但過去五年的資本支出已導致公司凈資產(chǎn)收益率大幅下滑 —— 過去五年，公司凈資產(chǎn)增長近 70%，固定資產(chǎn)、廠房及設(shè)備規(guī)模增長至原先的四倍，而一個業(yè)務(wù)周期到下一個周期的凈利潤卻基本持平。”

　　全球存儲芯片短缺也為個人電子終端市場的需求蒙上陰影，研究人員預(yù)計，作為德州儀器核心市場的智能手機和個人電腦銷量將受到波及。

　　摩根士丹利還指出，由于全球工廠開工率偏低，德州儀器暫不大可能出現(xiàn)產(chǎn)品供應(yīng)短缺的情況；但地緣政治風險仍存在不確定性，且公司以美國本土為主的生產(chǎn)布局，可能使其在海外市場面臨關(guān)稅風險。

　　德州儀器預(yù)計，公司一季度營收將在 43.2 億至 46.8 億美元之間，高于倫敦證券交易所集團統(tǒng)計的市場預(yù)期 44.2 億美元。

　　摩根士丹利表示：“我們需要看到公司業(yè)績實現(xiàn)連續(xù)第二個季度增長，才能對其增長的可持續(xù)性抱有信心，這也與公司首席執(zhí)行官哈維夫?伊蘭所言的‘后續(xù)走勢仍需觀察’相一致。”

　　2025 年，德州儀器股價累計下跌 7.5%，當前其 12 個月遠期市盈率為 30.95 倍，而其競爭對手ADI>亞德諾半導體的該指標為 29.50 倍。