光伏鋰電設(shè)備龍頭預(yù)告2025年業(yè)績大幅上升，赴港二次上市進(jìn)程提速。
1月25日晚，先導(dǎo)智能（300450.SZ）公告，2025年度預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤為15億~18億元，同比大幅增長424.29%~529.15%。其中，第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.14~6.14億元，而去年同期虧損3.22億元。
強(qiáng)勁業(yè)績表現(xiàn)和涉足固態(tài)電池、鈣鈦礦等熱門題材推動(dòng)公司市值在去年一度重返千億水平，去年內(nèi)股價(jià)漲幅更是超150%。截至1月26日，公司最新市值為969億元。
鋰電需求回暖
先導(dǎo)智能的核心客戶囊括全球頂級(jí)電池廠商與整車廠，包括比亞迪、LG Energy、特斯拉、大眾等；在光伏領(lǐng)域則為通威股份（600438.SH）、隆基綠能（601012.SH）等龍頭提供設(shè)備。
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2024年收入計(jì)，先導(dǎo)智能是全球最大的鋰電池智能裝備供應(yīng)商，全球市場份額為15.5%，中國市場份額19%。
事實(shí)上，先導(dǎo)智能業(yè)績回暖的核心驅(qū)動(dòng)是動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池需求進(jìn)一步復(fù)蘇。其中，公司在去年第四季度的盈利大增亦是行業(yè)復(fù)蘇的一大側(cè)寫。
天風(fēng)證券（維權(quán)）數(shù)據(jù)顯示，2025~2026年全球動(dòng)力+儲(chǔ)能電池需求將持續(xù)高增，預(yù)計(jì)分別達(dá)到1872GWh、2236GWh，同比增速分別達(dá)45%、25%。市場空間的持續(xù)擴(kuò)容，頭部設(shè)備企業(yè)訂單量與毛利率均迎來修復(fù)窗口期，同時(shí)海外市場成為鋰電設(shè)備行業(yè)新的增長極。
公告還提到，通過全流程降本增效提升了盈利水平，且2025年全年經(jīng)營現(xiàn)金流回款情況顯著改善，使得公司經(jīng)營韌性進(jìn)一步增強(qiáng)。
行業(yè)分化加劇
從行業(yè)來看，2025年，光伏和鋰電產(chǎn)業(yè)都進(jìn)入了激烈的博弈期，而相關(guān)設(shè)備廠商業(yè)績出現(xiàn)了顯著的分野。
鋰電設(shè)備領(lǐng)域，復(fù)蘇信號(hào)向上傳導(dǎo)，尤其在第四季度。激光裝備智造龍頭海目星（688559.SH）的年報(bào)預(yù)告顯示，2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-9.1億元至-8.5億元。其中，前三季度歸母凈利潤為-9.16億元，意味著第四季度的凈利潤區(qū)間為0.06億元至0.66億元，實(shí)現(xiàn)單季扭虧，環(huán)比盈利能力大幅提高。
海目星表示，公司業(yè)績短期承壓主因訂單確收延遲及大額減值計(jì)提，而從三季度環(huán)比減虧到四季度盈利轉(zhuǎn)正，標(biāo)志著減值風(fēng)險(xiǎn)徹底出清，經(jīng)營基本面步入修復(fù)通道。疊加鋰電擴(kuò)產(chǎn)潮發(fā)酵，作為設(shè)備企業(yè)復(fù)蘇的先行信號(hào)，業(yè)績彈性有望持續(xù)釋放。
另一邊，聚焦光伏領(lǐng)域的設(shè)備商奧特維（688516.SH）則受行業(yè)深度調(diào)整影響，2025年歸母凈利潤同比大幅下降55.12%至66.17%，對應(yīng)同比減少了7.0億元至8.4億元。公司還提及，主營產(chǎn)品仍聚焦地面光伏領(lǐng)域，應(yīng)用場景未變；“太空光伏”概念屬早期研發(fā)階段，產(chǎn)業(yè)化不確定性高。
值得一提的是，在鋰電設(shè)備細(xì)分賽道，差距也逐步拉大。以2025年上半年為例，先導(dǎo)智能鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率維持35%以上，而贏合科技（維權(quán)）、利元亨等廠商與之盈利能力有明顯差距，行業(yè)集中度提升趨勢顯著。
另外，先導(dǎo)智能表示，在固態(tài)電池、儲(chǔ)能等需求超預(yù)期帶動(dòng)下，下游電池廠在2026年的擴(kuò)產(chǎn)將進(jìn)一步加速，疊加設(shè)備進(jìn)入更新替換周期，有望為行業(yè)帶來長期持續(xù)的增長。
公告提及，公司去年加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝的研發(fā)創(chuàng)新力度，持續(xù)鞏固在固態(tài)電池、鈉離子電池、鈣鈦礦、BC電池、3C等智能裝備領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢。
公司稱，在固態(tài)電池方面，是全球少數(shù)具備鋰電整線交付能力的裝備企業(yè)，并已率先打通全固態(tài)電池量產(chǎn)的全線工藝設(shè)備環(huán)節(jié)。光伏產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)方面，其近日宣布為某頭部科技企業(yè)量身定制的鈣鈦礦太陽能電池整線設(shè)備項(xiàng)目通過了高標(biāo)準(zhǔn)驗(yàn)收，全面打通鈣鈦礦電池制備的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
赴港上市進(jìn)程順利
此前，先導(dǎo)智能于2025年2月25日向香港聯(lián)交所遞交H股發(fā)行上市申請，并于2025年8月26日更新申請材料。在2026年1月22日迎來香港聯(lián)交所上市委員會(huì)對發(fā)行H股并在主板掛牌上市申請的上市聆訊，標(biāo)志著境內(nèi)企業(yè)境外上市關(guān)鍵流程取得階段性進(jìn)展。隨著公司通過香港聯(lián)交所聆訊，也正式進(jìn)入了最后招股發(fā)行階段。
記者注意到，若成功登陸港股，先導(dǎo)智能將成為港股市場首家新能源設(shè)備制造商，填補(bǔ)板塊空白。
此次赴港上市被視為公司全球化戰(zhàn)略的重要一步。先導(dǎo)智能相關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，此次赴港上市有望大幅提升公司全球化發(fā)展能級(jí)，持續(xù)深化國際化戰(zhàn)略布局；而海外高毛利業(yè)務(wù)的穩(wěn)步拓展，也將進(jìn)一步增厚公司盈利空間，強(qiáng)化綜合競爭實(shí)力，穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位。
記者注意到，自寧德時(shí)代赴港二次上市實(shí)現(xiàn)港股溢價(jià)以來，包括陽光電源（300274.SZ）、天華新能（300390.SZ）等在內(nèi)的新能源企業(yè)紛紛推進(jìn)境外上市計(jì)劃，港股市場對新能源優(yōu)質(zhì)企業(yè)的接納度持續(xù)提升。
分析人士指出，對于研發(fā)密集型的新能源設(shè)備行業(yè)，持續(xù)的資金投入是技術(shù)領(lǐng)先的關(guān)鍵。先導(dǎo)智能此次赴港上市構(gòu)建“A+H”雙資本平臺(tái)，一方面可依托港股市場的國際化融資渠道，降低融資成本、提升融資效率；另一方面能吸引海外機(jī)構(gòu)投資者，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，提升公司全球品牌知名度，為海外產(chǎn)能布局與潛在并購提供資本支撐。
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