特朗普政府對美聯(lián)儲主席鮑威爾的刑事調查、不斷演變的解雇美聯(lián)儲理事麗莎-庫克（Lisa Cook）的努力，以及即將于5月提名接替鮑威爾的繼任者，給美聯(lián)儲本周的會議蒙上了一層陰影。

　　在鮑威爾擔任全球最高央行總裁的八年任期內，只剩下三次預定的政策會議，但通常平穩(wěn)的過渡已成為一個潛在的破壞性時期。鮑威爾面臨著是否繼續(xù)擔任其繼任者領導下的美聯(lián)儲理事 ，最高法院可能會就庫克是否成為首位被總統(tǒng)免職的美聯(lián)儲理事做出裁決，而特朗普總統(tǒng)提名的央行領導人選必須說服美國參議員，他不會屈從于特朗普的要求。

　　面對如此多的動向--美聯(lián)儲的獨立性也岌岌可危--政策辯論似乎幾乎是次要的，盡管分析師們目前大多預計央行的制度性保護措施將得以維持。基于市場的通脹預期和長期美國債券收益率目前并未顯示出對美聯(lián)儲未來的普遍擔憂。

　　“SGH Macro Advisors首席美國經濟學家蒂姆-杜伊（Tim Duy）說：”不能把下一任美聯(lián)儲主席的行動與經濟環(huán)境或其影響其他FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會） 參與者的能力分開來看?！?/p>

　　事實上，無論誰接替鮑威爾，仍需要說服其他美國央行總裁和五位有投票權的美聯(lián)儲地區(qū)銀行行長相信任何降息的必要性，無論 特朗普的意愿如何 。

　　“杜伊說：”特朗普將需要美聯(lián)儲更大的更替來完全控制該機構?！?/p>

　　當特朗普可能在本周宣布鮑威爾的繼任人選時，這一進程將向前邁出一大步。最終人選包括 特朗普經濟顧問凱文-哈塞特（Kevin Hassett）、美聯(lián)儲理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）、前美聯(lián)儲理事沃什（Kevin Warsh）和貝萊德首席債券投資經理里克-里德（Rick Rieder）。

　　特朗普曾抨擊美聯(lián)儲和鮑威爾未能實現(xiàn)總統(tǒng)認為提振經濟所必需的大幅降息。

　　“他們一旦得到工作就會改變”

　　美聯(lián)儲為期兩天的 會議將于周三結束，預計決策者將把央行基準利率維持在當前的 3.50%-3.75% 區(qū)間。沒有新的經濟或政策預測，但投資者目前預計美聯(lián)儲將暫停進一步降息，直到 6 月份，可能是在鮑威爾的繼任者領導下。

　　自12 月初 的上次會議以來，經濟數據顯示勞動力市場或通脹趨勢都沒有什么變化，這為何時可能再次降息提供了微弱的推動力。 就業(yè)增長疲軟 ，但在經濟增長 、消費者支出強勁的情況下，12月份失業(yè)率降至4.4%。美聯(lián)儲用于實現(xiàn) 2% 通脹目標的個人消費支出 價格指數 11 月份為 2.8%，略高于預期。

　　鮑威爾定于周三舉行例行的會后新聞發(fā)布會，但他的講話 可能與政策辯論無關，而與會議之間發(fā)生的事情有關--包括收到美國司法部的傳票并威脅對美聯(lián)儲主席進行刑事調查，以及鮑威爾在一份非同尋常的視頻聲明中做出回應，稱這是特朗普競選活動的一部分，旨在向他和央行 施壓，要求降息。

　　上周，最高法院就特朗普試圖解雇庫克一事舉行了聽證會 。雖然聽證會降低了人們對美聯(lián)儲即將面臨的風險的擔憂，大法官們似乎傾向于讓庫克留任，但它也提醒人們 ，特朗普曾表示希望填補美聯(lián)儲 理事會的更多席位 ，而這是正常的任期輪換所不允許的。

　　目前的情況是，總統(tǒng)提名的鮑威爾繼任者將填補另一位特朗普任命的官員斯蒂芬-米蘭（Stephen Miran）的空缺，米蘭目前正在休行政假，其美聯(lián)儲任期將于本月到期。如果沒有辭職或免職，下一個空缺將是鮑威爾的席位。不過，鮑威爾在卸任央行最高職位后，還可以繼續(xù)擔任美聯(lián)儲理事兩年，在貨幣政策之外的七人理事會職權范圍內的問題上，成為相當于搖擺票的存在。

　　在上周于瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇上，特朗普認識到了這一困境。

　　“如果他留下，他就留下，”特朗普在接受采訪時談到鮑威爾時說。特朗普還表示，他即將決定提名誰來領導美聯(lián)儲，但“問題是他們一旦得到這份工作就會改變”。

　　這種“改變”的能力--做出可能違背總統(tǒng)要求的決定 --對于央行的獨立性至關重要。這就是為什么即將到來的關于庫克的法庭裁決、鮑威爾繼續(xù)任職的可能性以及下一任美聯(lián)儲主席必須得到參議院確認的問題如此引人關注。這些問題交織在一起。

　　“近期前景良好”

　　雖然特朗普政府辯稱，解雇庫克的決定是直接了當的，因為在總統(tǒng)看來，庫克涉嫌在抵押貸款文件上的錯誤陳述使其失去了利率制定決策者的資格，但這一決定在最高法院引發(fā)了廣泛的辯論，其間自由派和保守派大法官都肯定了中央銀行獨立性的重要性，并質疑特朗普的指控是否有理由將庫克免職或免職會造成什么傷害。

　　同樣，對鮑威爾的威脅也引發(fā)了全球的強烈反彈 ，幾位共和黨參議員表示，在對鮑威爾的任何調查得到解決之前，他們將暫緩對任何美聯(lián)儲主席提名采取行動。

　　刑事調查使鮑威爾從對特朗普多年來的侮辱言論記錄基本處于被動的姿態(tài)轉變?yōu)楦臃e極地公開捍衛(wèi)央行這一機構。

　　鮑威爾在上周決定出席 庫克的最高法院聽證會時堅持了這一立場 ，本周三他在接受記者提問時將再次有機會就這一情況發(fā)表講話。

　　牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家邁克爾-皮爾斯（Michael Pearce）上周在一份報告中表示，美聯(lián)儲的基準利率處于決策者認為的中性水平附近（即既不刺激也不限制經濟活動的水平） ，而且經濟并未明顯走向大量失業(yè)或加速通脹，因此“近期前景是良性的”。

　　皮爾斯說，但“隨著美聯(lián)儲新任主席的上任，特別是如果庫克下臺的‘小風險’得以實現(xiàn)，委員會之外的事件有可能動搖美聯(lián)儲的發(fā)展道路”。

　　盡管如此，他表示，“我們的基準是美聯(lián)儲將在6月和9月降息”，并在基準利率仍在3%左右的情況下停止降息，這一展望表明即使鮑威爾的繼任者也可能難以滿足特朗普所要求的那種迅速而大幅的降息。

　　皮爾斯補充說：“美聯(lián)儲需要勞動力市場狀況出現(xiàn)決定性的疲軟，才能更快、更積極地降息，而我們認為這不太可能?！?/p>