余韓操縱周期超過五年，操縱期間“博士眼鏡”股價上漲175.58%，違法所得5.1億元

　　文|《財經》記者 張欣培

　　編輯|郭楠 陸玲

　　近日，中國證監(jiān)會下發(fā)了2026年第一份行政處罰決定書。自然人余韓利用67個賬戶操縱“博士眼鏡”，被證監(jiān)會依法罰沒超10.23億元，成為了近幾年A股市場操縱案中處罰金額最高的案件之一。

　　作為典型的“資金型操縱”案件，余韓案操縱周期長、賬戶隱蔽性強、影響范圍十分廣泛。

　　根據行政處罰決定書，2019年6月25日至2024年8月16日（下稱“操縱期間”），余韓控制使用“陳某某”等67個賬戶（下稱“賬戶組”）交易“博士眼鏡”。操縱周期超過5年，覆蓋1252個交易日。

　　操縱期間，余韓通過集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，在自己實際控制的賬戶之間進行交易等手段操縱“博士眼鏡”，影響股票交易價格和交易量。

　　對倒交易十分惡劣。期間，賬戶組共有212個交易日在自己實際控制的賬戶之間交易“博士眼鏡”，成交量占市場成交量比例超過10%的有12個交易日，最高達到25.32%。這意味著當日市場四分之一的成交由余韓自身賬戶對倒完成交易，嚴重擾亂了正常的A股交易行為。

　　余韓的操縱對博士眼鏡的股價形成了嚴重的價格扭曲。操縱期間“博士眼鏡”股票價格從13.72元每股上漲至37.81元每股，漲幅達175.58%。同期，深證成指下跌9.36%，偏離184.94個百分點。

　　公開資料顯示，博士眼鏡是一家從事眼鏡零售的連鎖經營企業(yè)。2025年前三季度實現營業(yè)收入10.80億元，同比增長18.05%。歸屬于上市公司股東凈利潤8783萬元，同比增長5.21%。截至1月23日，博士眼鏡報收34.48元/股，總市值79億元。

　　對此違法事實，余韓申辯稱沒有實施操縱市場的行為，只實際控制使用9個賬戶，未對“博士眼鏡”股票價格產生實質性影響，請求從輕或減輕處罰。但證監(jiān)會經復核認定其陳述和申辯不成立，且無應從輕或減輕處罰情形，對其申辯意見不予采納。

　　根據證監(jiān)會決定，沒收余韓違法所得5.11億元，并處以同樣5.11億元的罰款，嚴格執(zhí)行“罰一沒一”的處罰標準。同時對余韓采取雙重市場禁入措施，三年證券市場禁入，禁入期間不得從事證券業(yè)務、擔任相關職務；三年證券市場禁止交易措施。禁入期間內，不得直接或者以化名、借他人名義在證券交易場所交易上市或者掛牌的所有證券。

　　余韓案是證監(jiān)會持續(xù)加大對操縱市場打擊力度的典型案例。實際上，證監(jiān)會正不斷加大對操縱市場等違法行為的處罰力度，提升威懾力。1月19日，中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局對雪球大V金永榮操縱證券市場行為作出行政處罰，金永榮通過“建倉—薦股—反向賣出”的“搶帽子”手法操縱32只股票，被依法罰沒8324.78萬元，并同樣采取三年市場禁入措施。

　　證監(jiān)會日前召開2026年系統(tǒng)工作會議強調，堅持依法從嚴，著力提升監(jiān)管執(zhí)法有效性和震懾力。進一步嚴肅市場紀律，堅決打擊財務造假、操縱價格、內幕交易等惡性違法行為。強化科技賦能監(jiān)管，提高線索發(fā)現能力和監(jiān)管穿透力。

　　證監(jiān)會主席吳清此前解讀“十五五”資本市場高質量發(fā)展重點工作時強調，要抓強監(jiān)管，強化執(zhí)法震懾，對財務造假、操縱市場、內幕交易等各類違法違規(guī)行為依法嚴打、打準打疼，持續(xù)增強投資者信任和信心。