2026年1月11日晚，德福科技發(fā)布公告，公司原計劃以1.74億歐元（約合人民幣14.13億元）收購全球高端IT銅箔龍頭盧森堡銅箔（Circuit Foil Luxembourg S.a.r.l．）100%股權(quán)的交易。但因本次交易未能獲得境外有關(guān)部門的無條件批準(zhǔn)，經(jīng)公司與交易對方友好協(xié)商，決定終止本次收購。

　　這場歷時半年的跨國并購，最終以全額退還1740萬歐元保證金收尾，折射出中國企業(yè)在全球化布局中的現(xiàn)實困境與戰(zhàn)略調(diào)整。

　　在宣布終止收購盧森堡銅箔的同時，德?？萍歼€披露了另一項收購計劃：擬以現(xiàn)金收購及增資方式，取得電解銅箔專業(yè)制造商慧儒科技不低于51%的股權(quán)。交易完成后，慧儒科技將成為公司控股子公司。

　　據(jù)悉，慧儒科技是成立于2021年的“專精特新”企業(yè)，擁有2萬噸/年電解銅箔產(chǎn)能，2025年前三季度累計產(chǎn)值6.8億元，其中鋰電箔5微米以下占比54.8%，電子銅箔微米以下占比55%，預(yù)計第四季度產(chǎn)值將達(dá)到4億元。

　　此次收購轉(zhuǎn)道的邏輯清晰：德?？萍籍?dāng)前產(chǎn)能利用率已接近飽和，2025年前三季度營收85億元、凈利潤6659萬元，產(chǎn)能瓶頸或?qū)⒅萍s業(yè)績釋放。

　　按照估算，通過整合慧儒科技產(chǎn)能，德?？萍伎偖a(chǎn)能將躍升至19.5萬噸/年，進(jìn)一步鞏固全球最大電解銅箔生產(chǎn)商地位。

　　與此同時，慧儒科技的成本優(yōu)勢和長三角區(qū)位優(yōu)勢，或?qū)椭赂？萍紝崿F(xiàn)“規(guī)模擴(kuò)張+降本增效”的目標(biāo)，與原海外并購的“技術(shù)升級+全球化”路線形成鮮明對比。

　　盡管德?？萍紡?qiáng)調(diào)終止收購不會影響財務(wù)狀況，但資本市場已用腳投票。1月12日，公告后的首個交易日，公司股價大幅低開，開盤價31.44元/股，較前一日收盤價下降11.41%。

　　德?？萍嫉陌咐秊橹袊髽I(yè)海外并購提供了現(xiàn)實注腳。一方面，高端技術(shù)領(lǐng)域的跨國交易面臨嚴(yán)格審查，附加條件可能使并購失去戰(zhàn)略價值；另一方面，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈整合與內(nèi)生增長仍是更穩(wěn)妥的選擇。

　　對于德福科技而言，終止海外并購并非終點，而是戰(zhàn)略重心重新校準(zhǔn)的起點。從“跨國技術(shù)并購”回歸“國內(nèi)行業(yè)整合”，能否在高端銅箔領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“國產(chǎn)替代+規(guī)模效應(yīng)”的雙突破，將決定其能否真正問鼎全球行業(yè)之巔。

　　注：本文結(jié)合AI生成，文中觀點不構(gòu)成投資建議，僅供參考。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。