在俄羅斯政府實(shí)施一系列救市政策后，盧布似乎贏來了喘息之機(jī)。
12月22日，盧布兌美元大漲約6%，一度達(dá)到54盧布兌1美元的過去一周最高值，截至23日19點(diǎn)，盧布兌美元匯率徘徊在56：1附近，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)下跌的頹勢。
“這并不意味著投機(jī)客認(rèn)賠出局。”一位參與盧布交易的對沖基金經(jīng)理直言，國際投機(jī)機(jī)構(gòu)正在等待一個新的沽空時機(jī)。隨著俄羅斯大幅加息并采取措施限制盧布流動性應(yīng)對盧布投機(jī)沽空壓力，俄羅斯內(nèi)銀行業(yè)正面臨不小的壞賬風(fēng)險，尤其是俄羅斯大量企業(yè)與個人因過高貸款利息決定不再償還貸款時，俄羅斯整個銀行業(yè)勢必陷入壞賬集中爆發(fā)漩渦，這正是他們再度大手筆沽空盧布的良機(jī)。
“很多對沖基金相信，這個機(jī)會很快將出現(xiàn)。”他透露，究其原因，俄羅斯17%利率正成為眾多企業(yè)難以承受的融資成本。
雖然，俄羅斯政府為此專門出臺新政策，允許俄羅斯銀行業(yè)最多可以獲得一萬億盧布的援助資金。但在這位對沖基金經(jīng)理看來，這意味著市場投機(jī)客與俄羅斯政府的博弈，正在悄然升級，盧布貨幣戰(zhàn)爭也由此轉(zhuǎn)向第二季。
豪賭俄羅斯銀行業(yè)壞賬危機(jī)
周一，俄羅斯央行宣布將對特拉斯特國有銀行（TrustBank）進(jìn)行財政整頓，并指定俄羅斯銀行存款保險局對該銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行臨時托管，以避免該銀行破產(chǎn)。
與此同時，俄羅斯銀行存款保險局還從俄央行獲得300億盧布（約5億美元）貸款，以保證特拉斯國有銀行擁有償債能力。
“這是在本輪盧布危機(jī)爆發(fā)期間，俄羅斯政府救助的第一家銀行。”上述對沖基金經(jīng)理表示。但在不少同行眼里，這卻是一個沽空盧布的“利好”。因?yàn)樗鼈鬟f出一個重要信號，俄羅斯銀行業(yè)正面臨不小的壞賬風(fēng)險。
究其原因，俄羅斯此前將基準(zhǔn)利率大幅提高至17%，無形間抬高俄羅斯國內(nèi)企業(yè)與個人的銀行貸款融資成本，加之今年以來盧布兌美元匯率大幅貶值約45%，很可能導(dǎo)致俄羅斯大量企業(yè)與個人無力承擔(dān)過高的融資利息與貨幣貶值壓力，被迫選擇還款違約，最終引發(fā)俄羅斯整個銀行業(yè)的壞賬風(fēng)險。
在不少對沖基金看來，這又是一個大舉沽空盧布的良機(jī)。畢竟，一旦俄羅斯銀行業(yè)出現(xiàn)大量壞賬，勢必引發(fā)俄羅斯資金持續(xù)大幅外流，進(jìn)一步抵消俄羅斯央行動用外匯儲備干預(yù)匯市穩(wěn)定盧布匯率的意圖，激發(fā)盧布匯率進(jìn)一步大幅下跌。
據(jù)這位對沖基金透露，目前有些資管機(jī)構(gòu)專門派員工前往俄羅斯，專門調(diào)查高利息環(huán)境下，俄羅斯企業(yè)與個人出現(xiàn)大量還款違約的幾率有多高，由此推算俄羅斯銀行業(yè)爆發(fā)大量壞賬的潛在發(fā)生時間。
不過，考慮到俄羅斯政府近期采取一系列強(qiáng)硬政策提振盧布匯率，對沖基金也開始轉(zhuǎn)變沽空盧布策略，與其和俄羅斯政府正面抗衡難有勝算，不如通過衍生品交易悄悄押注盧布大幅下跌。
一家美國銀行外匯交易員透露，近期看跌盧布的外匯期權(quán)交易相當(dāng)火熱，不少對沖基金正在大量買入期限在1-2個月，美元兌盧布匯率行權(quán)價設(shè)定在1：65附近的看跌盧布期權(quán)品種；與此同時，有些投資銀行適時推出帶有對賭性的看跌盧布結(jié)構(gòu)性金融投資產(chǎn)品，供對沖基金挑選。
前述對沖基金經(jīng)理介紹說，近期他接觸比較多的，是一款類似“目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期合約”的看跌盧布結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品，這款產(chǎn)品將盧布兌美元匯率執(zhí)行價與保護(hù)價分別設(shè)定為60與70，若一個月后的結(jié)算日，盧布兌美元匯率低于60，投資者可以按1美元兌換60盧布的價格，向投資銀行賣出盧布換來美元，再按當(dāng)天盧布兌美元匯價反向操作（賣出美元兌換盧布），賺取其中的匯兌差價收益。
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