春節(jié)將至，疊加促消費政策預(yù)期強化、海南自由貿(mào)易港封關(guān)以及消費旺季來臨等多重催化下，有望激活大消費板塊的投資活力。在此背景下，擬由在管產(chǎn)品近一年、近三年同類排名第1、曾捕捉新消費大牛股的富國基金經(jīng)理周文波管理的富國消費優(yōu)選（A類024812，C類024813）即將結(jié)募，該基金聚焦于大消費主題，助力投資者全面捕捉A股、港股消費投資機會。

　　曾捕捉“十倍”新消費牛股

　　作為一只聚焦大消費主題的基金，富國消費優(yōu)選基金合同約定，投資于消費主題相關(guān)證券的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，緊密圍繞消費升級與品牌成長主線，可同時投資于A股與港股市場，股票資產(chǎn)可占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%。

　　據(jù)悉，擬任富國消費優(yōu)選的基金經(jīng)理周文波，具備多年深耕消費領(lǐng)域的扎實投研功底，擅長把握時代消費變遷中的投資機會。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月30日，其管理的富國消費精選30A份額近一年、近三年業(yè)績均位列同類第一。這一優(yōu)異成績源于他獨特的消費投資框架。其一，并不簡單跟蹤高頻數(shù)據(jù)，在他看來，數(shù)據(jù)背后的邏輯更為重要，而且他有周期思維，會思考公司發(fā)展周期、產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期、股價周期、拐點和反轉(zhuǎn)，他將這些常見于周期性制造業(yè)研究的思路和方法應(yīng)用在消費股上。其二，預(yù)判變化發(fā)生，尤其是預(yù)判拐點的能力，核心是要判斷好公司出現(xiàn)的變化，從周期思維看好公司，勝率才會高。其三，重視定價，洞察價值本質(zhì)。具體來看，周文波一般要算出空間來，例如開店、同店利潤率或需求的空間，按照這個空間給出遠(yuǎn)期能實現(xiàn)的ROE，倒算出公司的估值，或者通過跨行業(yè)的比較，算出具體空間。

　　從周文波管理的富國消費精選30的持倉也可以進一步驗證。以2024年年報為例，富國消費精選30時點頗為精準(zhǔn)的重倉了泡泡瑪特、老鋪黃金等新消費大牛股。通過發(fā)現(xiàn)，泡泡瑪特首次出現(xiàn)在富國消費精選30的前十大重倉股是2023年的三季報，此后至2025年三季報期間的每一個季報披露期，泡泡瑪特都在前十大重倉股之列。當(dāng)時的泡泡瑪特，平均股價只有20港幣左右，而在2025年高點時，股價最高觸及過339.8港幣。計算這筆投資的收益率，即使考慮到泡泡瑪特已回調(diào)的情況，收益依然有10倍左右。

　　布局窗口或已開啟

　　當(dāng)前，消費板塊正迎來估值、政策與長期成長性三重積極信號，配置價值日益凸顯。估值方面，經(jīng)歷前期調(diào)整，主要消費指數(shù)已進入歷史較低區(qū)間。以中證消費為例，截至2026年1月12日，該指數(shù)當(dāng)前估值僅19.46倍，處于近十年4.5%分位，具備較好的安全邊際與修復(fù)空間。

　　政策層面，“擴大內(nèi)需、提振消費”已成為2026年宏觀政策主線。從中央經(jīng)濟工作會議將“堅持內(nèi)需主導(dǎo)”列為首要任務(wù)，到全國財政工作會議部署“大力提振消費”，再到總額625億元的消費品以舊換新資金迅速到位，以及近期商務(wù)部明確2026年將深入實施提振消費專項行動。一系列政策“組合拳”密集出臺，為消費復(fù)蘇注入強勁的動能。

　　從長期視角看，中國消費市場的長期成長邏輯依然堅定。一方面，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，前三季度消費對GDP增長的貢獻率僅為53.5%，相較于發(fā)達(dá)國家70%-80%的水平，仍有顯著的提升空間；另一方面，新消費群體崛起、國貨品牌認(rèn)可度提升、跨境與高端消費場景拓展，共同構(gòu)筑了消費市場結(jié)構(gòu)性的成長機遇。

　　展望未來，周文波表示，擴消費是政府2026年工作重點。從消費內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，商品消費量是很好。主要是價格低。從出海的企業(yè)也可以看出，同樣的產(chǎn)品，在美國銷售的價格要遠(yuǎn)高于國內(nèi)。所以要反內(nèi)卷，要把產(chǎn)品價格提起來。同時，服務(wù)消費占比偏低，從海外國家經(jīng)驗看，經(jīng)濟發(fā)展到一定程度后，服務(wù)占比有個持續(xù)的提升過程。以前政府資金可能很多投向了基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)，但這幾年這些投資的回報率顯著下降。服務(wù)消費可以吸納就業(yè)，提升老百姓收入，對經(jīng)濟來說，可能見效慢，但更有韌性，也更持久。具體方向上，他認(rèn)為2025年下半年后，像免稅、酒旅、航空、景區(qū)等數(shù)據(jù)上已經(jīng)有邊際的向好趨勢，都是關(guān)注的方向。