周期反轉(zhuǎn)的號(hào)角已經(jīng)吹響，聰明資金悄然布局。
今年以來(lái)，石化板塊悄然走強(qiáng)。截至1月27日，石化ETF（159731）今年以來(lái)收益率已達(dá)11.82%，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)1.64%的水平。更引人注目的是，該基金連續(xù)獲得資金凈流入，今年以來(lái)累計(jì)“吸金”達(dá)8億元，規(guī)模從去年底的2.45億元迅速飆升至1月27日的10.45億元，創(chuàng)下成立以來(lái)新高。
這一持續(xù)資金流入的背后，是市場(chǎng)對(duì)石化產(chǎn)業(yè)周期底部反轉(zhuǎn)的強(qiáng)烈預(yù)期。
01 周期、政策與資金共振
首先，行業(yè)周期反轉(zhuǎn)是最大驅(qū)動(dòng)力。有研究機(jī)構(gòu)指出，在基本面有所改善的背景下，化工板塊的配置占比在去年四季度出現(xiàn)觸底回升。當(dāng)前板塊擴(kuò)產(chǎn)周期基本結(jié)束，盈利仍處于周期底部。
華泰證券指出，2025年下半年以來(lái)化學(xué)原料及制品行業(yè)資本開(kāi)支增速拐點(diǎn)已現(xiàn)，2026年大宗化工品供需面有望逐步改善。這意味著，行業(yè)正站在新一輪景氣周期的起點(diǎn)上。
其次，政策面“反內(nèi)卷”持續(xù)發(fā)力。國(guó)家層面打出了一套強(qiáng)有力的“反內(nèi)卷”政策組合拳，將綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)作為經(jīng)濟(jì)方面的重點(diǎn)任務(wù)之一，反內(nèi)卷已上升為國(guó)家戰(zhàn)略。而“反內(nèi)卷”政策利于優(yōu)化供給秩序，部分行業(yè)有望迎來(lái)修復(fù)?；し矫?，如有機(jī)硅、PTA、滌綸長(zhǎng)絲等子行業(yè)，為企業(yè)盈利修復(fù)創(chuàng)造了有利環(huán)境。
第三，成本端改善提供額外助力。當(dāng)前國(guó)際油價(jià)窄幅波動(dòng)，煉化成本端逐步改善。預(yù)計(jì)2026年布倫特原油期貨價(jià)格核心中樞在58-68美元/桶波動(dòng)，處于煉廠成本舒適區(qū)。
02 細(xì)分領(lǐng)域：多點(diǎn)開(kāi)花格局形成
從石化產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)看，景氣度呈現(xiàn)全面回升趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)回升至100.91，環(huán)比上漲3.7個(gè)百分點(diǎn)，總體呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。值得注意的是，燃料加工業(yè)景氣指數(shù)為114.45，環(huán)比上升19.77個(gè)百分點(diǎn)，顯現(xiàn)出強(qiáng)勁反彈勢(shì)頭。
細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)更加亮眼。在“減油增化”趨勢(shì)推動(dòng)下，煉化企業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)，傳統(tǒng)石化品逐步向高端化轉(zhuǎn)型，國(guó)產(chǎn)替代加速，科技助力新興產(chǎn)業(yè)崛起，新材料需求空間廣闊。
有券商表示，當(dāng)前地緣局勢(shì)緊張加劇，地緣政治不確定性為油價(jià)提供景氣基礎(chǔ)，在長(zhǎng)期主義視角下，“三桶油”以及油服板塊值得長(zhǎng)期看好。而宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提振化工需求，化工品產(chǎn)能出清利好龍頭企業(yè)。
03 為何選擇石化ETF？
對(duì)于普通投資者而言，石化產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜且專業(yè)門檻高，個(gè)股選擇難度大。石化ETF（159731）提供了一個(gè)一鍵布局整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的便捷工具。
該ETF緊密跟蹤中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)，從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分布來(lái)看，基礎(chǔ)化工行業(yè)占比接近60%，石油石化行業(yè)占比約為33%，覆蓋了石化產(chǎn)業(yè)的核心環(huán)節(jié)。前十大重倉(cāng)股中涵蓋了“三桶油”——中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油，權(quán)重占比合計(jì)超20%，同時(shí)還包含萬(wàn)華化學(xué)、鹽湖股份等細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
從估值角度看，石化板塊整體估值水平仍處于相對(duì)底部區(qū)間。未來(lái)伴隨行業(yè)景氣逐步改善，板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。
伴隨資本開(kāi)支增速轉(zhuǎn)負(fù)、反內(nèi)卷、海外降息、擴(kuò)內(nèi)需，“十五五”開(kāi)局階段化工行業(yè)有望迎來(lái)“破曉時(shí)分”。
04 沒(méi)有一個(gè)新周期不會(huì)到來(lái)
周期投資的核心是在行業(yè)景氣度低點(diǎn)布局，等待景氣度回升帶來(lái)的戴維斯雙擊。當(dāng)前，石化行業(yè)正處在這樣的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。
從價(jià)格傳導(dǎo)的維度看，PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正需要大宗商品價(jià)格整體上漲，而非單一板塊拉動(dòng)。有色金屬的強(qiáng)勢(shì)上行有望逐步擴(kuò)散到化工板塊。
平安證券則認(rèn)為，中國(guó)石化化工業(yè)正處上一輪價(jià)格周期底部、新一輪價(jià)格周期起步的過(guò)渡階段，庫(kù)存周期正處被動(dòng)去庫(kù)向主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的過(guò)渡期間，有望漸進(jìn)迎來(lái)景氣上行期。
對(duì)于周期投資者而言，石化行業(yè)的周期屬性意味著其具備較高的彈性。在行業(yè)低迷期布局，在行業(yè)高景氣期收獲，這一投資邏輯正在當(dāng)下得到驗(yàn)證。
站在2026年初這個(gè)時(shí)點(diǎn)，石化行業(yè)的投資邏輯已經(jīng)從“是否見(jiàn)底”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皬?fù)蘇強(qiáng)度有多大”。周期底部反轉(zhuǎn)、政策面支撐、資金面青睞的三重利好共振，為投資者提供了一個(gè)難得的布局機(jī)會(huì)。
石化ETF（159731）作為覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的投資工具，為投資者參與這輪周期復(fù)蘇提供了便捷通道。
持續(xù)的資金凈流入，已經(jīng)向市場(chǎng)傳遞了明確的信號(hào)：聰明的資金正在行動(dòng)。