● 本報(bào)記者吳楊

　　近日，中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司發(fā)布公告稱，計(jì)劃出資近125億元參與兩項(xiàng)投資計(jì)劃，分別投向養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與長(zhǎng)三角地區(qū)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)。這一舉措并非個(gè)例，其背后折射出險(xiǎn)資加速布局股權(quán)投資、向多元化配置轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。在利率下行與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換的背景下，多家頭部險(xiǎn)企持續(xù)發(fā)揮長(zhǎng)期資本優(yōu)勢(shì)，將資金投向養(yǎng)老、科創(chuàng)等作為未來增長(zhǎng)動(dòng)力所在的新興產(chǎn)業(yè)，展現(xiàn)出行業(yè)主動(dòng)尋求收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡的清晰配置邏輯與共同趨勢(shì)。

　　雙線落子

　　中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司的兩筆投資，一筆直指養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，另一筆瞄準(zhǔn)長(zhǎng)三角地區(qū)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，它們規(guī)模巨大，而且在戰(zhàn)略方向上具有鮮明的時(shí)代特征。

　　根據(jù)公告，中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司擬出資約84.92億元，與關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立“北京國(guó)壽養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金二期（有限合伙）”，合伙企業(yè)全體合伙人認(rèn)繳出資總額85億元，存續(xù)期長(zhǎng)達(dá)15年。合伙企業(yè)將專注于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資，圍繞存量養(yǎng)老不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目并購(gòu)以及新增養(yǎng)老不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目拓展兩條主線，持續(xù)賦能國(guó)壽康養(yǎng)生態(tài)圈的構(gòu)建；同時(shí)通過對(duì)養(yǎng)老不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目的投資，來實(shí)現(xiàn)持續(xù)的資產(chǎn)管理和經(jīng)營(yíng)管理，獲取運(yùn)營(yíng)收入和資產(chǎn)增值收益。

　　聚焦養(yǎng)老領(lǐng)域，中國(guó)人壽集團(tuán)早已選擇了一條體系化的發(fā)展道路。目前，中國(guó)人壽集團(tuán)已多業(yè)態(tài)布局全國(guó)17個(gè)城市、20個(gè)養(yǎng)老養(yǎng)生項(xiàng)目。國(guó)壽健投公司是集團(tuán)旗下專業(yè)化健康養(yǎng)老投資和養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)子公司，已設(shè)立管理總規(guī)模500億元的國(guó)壽大健康基金，設(shè)立總規(guī)模200億元的國(guó)壽大養(yǎng)老基金。

　　從中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司的另一則公告來看，該公司擬出資40億元，參與設(shè)立“匯智長(zhǎng)三角（上海）私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）”，合伙企業(yè)全體合伙人認(rèn)繳出資總額50.515億元。合伙企業(yè)將以人工智能引導(dǎo)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)為主線，與上海市和浦東新區(qū)市區(qū)兩級(jí)開展合作，以參股型私募股權(quán)投資方式，重點(diǎn)投向人工智能技術(shù)和相關(guān)應(yīng)用，以及生物醫(yī)藥等科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。

　　股權(quán)投資多元化探索

　　中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司在養(yǎng)老與科創(chuàng)領(lǐng)域的雙線布局，是當(dāng)前險(xiǎn)資加速探索多元化股權(quán)投資的一個(gè)縮影。險(xiǎn)資的投資焦點(diǎn)已從傳統(tǒng)領(lǐng)域，廣泛延伸至科技創(chuàng)新、醫(yī)療健康、綠色能源等代表新質(zhì)生產(chǎn)力的賽道。

　　多家頭部險(xiǎn)企已展開實(shí)質(zhì)性行動(dòng)。例如，2025年6月，中國(guó)太保正式發(fā)布設(shè)立太保戰(zhàn)新并購(gòu)基金與私募證券投資基金，兩只基金總規(guī)模500億元。其中，太保戰(zhàn)新并購(gòu)私募基金目標(biāo)規(guī)模300億元，首期規(guī)模100億元，旨在服務(wù)上海國(guó)資國(guó)企改革與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。2024年，總規(guī)模100億元的人?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立。險(xiǎn)資正通過直接設(shè)立基金、參與政府引導(dǎo)基金、投資市場(chǎng)化私募股權(quán)基金等多種模式，更深入地融入國(guó)家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群與產(chǎn)業(yè)鏈的培育之中。

　　對(duì)于上述投資行為，中信建投證券非銀及金融科技首席分析師趙然認(rèn)為，相比直接股權(quán)投資，通過股權(quán)投資基金進(jìn)行資產(chǎn)配置，有助于險(xiǎn)資更好地分散風(fēng)險(xiǎn)，在爭(zhēng)取增厚收益的同時(shí)平滑波動(dòng)。近年來，險(xiǎn)資對(duì)股權(quán)投資基金和股權(quán)投資計(jì)劃的配置偏好有所提升，這反映了其資產(chǎn)配置策略的適應(yīng)性演變。

　　政策東風(fēng)與資產(chǎn)配置新邏輯

　　險(xiǎn)資對(duì)股權(quán)投資的加碼，既有行業(yè)背景的深刻影響，也離不開政策的積極引導(dǎo)。

　　根據(jù)《中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報(bào)告（2025）》，截至2024年末，報(bào)告涉及的保險(xiǎn)公司股權(quán)投資資產(chǎn)規(guī)模1.92萬億元，占總投資的6.35%，規(guī)模同比增長(zhǎng)近13%。其中，股權(quán)投資基金增速最為亮眼，同比增長(zhǎng)超過36%，顯示出強(qiáng)大的增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　從宏觀環(huán)境看，低利率市場(chǎng)傳統(tǒng)固定收益資產(chǎn)吸引力下降，新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRS9）對(duì)資產(chǎn)波動(dòng)性提出更高管理要求，共同驅(qū)動(dòng)險(xiǎn)資尋求能夠穿越周期、帶來長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的資產(chǎn)，股權(quán)投資特別是契合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的投資成為重要的破局方向。

　　趙然表示，近年來險(xiǎn)資運(yùn)用外部環(huán)境發(fā)生了深刻變化，一方面低利率、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換等因素相互交織，給險(xiǎn)資的傳統(tǒng)配置框架帶來挑戰(zhàn)；另一方面推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市等政策利好持續(xù)釋放，為險(xiǎn)資優(yōu)化其資產(chǎn)配置帶來重大機(jī)遇。

　　與此同時(shí)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市、引導(dǎo)險(xiǎn)資服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化股權(quán)投資比例監(jiān)管等一系列措施，為險(xiǎn)資“松綁”指明了方向。光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，從資產(chǎn)端來看，隨著投資資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)以及股票倉(cāng)位維持在較高水平，權(quán)益市場(chǎng)上行將進(jìn)一步提振險(xiǎn)企投資收益表現(xiàn)，同時(shí)高股息策略也能有效增厚險(xiǎn)企凈投資收益安全墊，共同推動(dòng)盈利釋放。后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐步修復(fù)以及資本市場(chǎng)穩(wěn)中向好，保險(xiǎn)股貝塔行情有望持續(xù)演繹。