2026年1月19日晚間，天箭科技（維權(quán)）發(fā)布公告，預(yù)計2025年凈利潤虧損1.76至2.5億元，且營業(yè)收入為負，觸及深交所*ST條款。

　　此次巨虧主要是由于軍工行業(yè)特殊的審價機制，導(dǎo)致公司產(chǎn)品暫定價與軍方審核價格存在11年的跨周期價差，公司需追溯調(diào)減2025年營業(yè)收入約2.6億元。

　　此次調(diào)整涉及天箭科技3項主力型號產(chǎn)品，最早追溯至2014年簽訂的合同。根據(jù)《軍品價格管理辦法》，軍工企業(yè)通常按暫定價確認收入，待軍方完成成本核算、多層審批等流程后，再通過補充協(xié)議對歷史合同進行最終定價調(diào)整。

　　有媒體調(diào)查，軍工企業(yè)審價調(diào)整周期多在3-5年之間，但也有個例。比如恒宇信通的調(diào)整周期高達8年，調(diào)減營業(yè)收入2.7億元至2.95億元，導(dǎo)致公司披星戴帽；再比如銀河電子調(diào)整周期為19年，子公司同智機電自成立以來歷年銷售合同價格進行審價，沖減2024年營業(yè)收入5.18億元，導(dǎo)致銀河電子2024年凈利虧損6.85億元。

　　而在此次天箭科技的案例中，軍方審價周期長達11年，導(dǎo)致2.6億元營收調(diào)減集中沖擊2025年財報。

　　公司表示，公司將在披露2025年年度報告的同時，披露公司股票交易被實施退市風(fēng)險警示的公告，公司股票將于該公告后停牌一天。自復(fù)牌之日起，深圳證券交易所將對公司股票交易實施退市風(fēng)險警示。

　　天箭科技是否退市將取決于其2026年的財務(wù)表現(xiàn)，而觀察歷史數(shù)據(jù)，近年其營業(yè)收入持續(xù)下跌，2025年前三季度40%的毛利率已是歷史低點，三季度末的合同負債也僅為1651.5萬元，較2023年末2206.2萬元已下降25.2%。

　　面對摘帽的重大挑戰(zhàn)，公司表示，未來將在延續(xù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)與產(chǎn)品體系的基礎(chǔ)上，重點發(fā)力新型號與新產(chǎn)品的定型及量產(chǎn)工作，并加速新技術(shù)的研發(fā)與驗證進程，以進一步夯實主業(yè)優(yōu)勢，提升核心產(chǎn)品競爭力。同時，公司也將扎實做好戰(zhàn)略規(guī)劃與經(jīng)營管理，積極穩(wěn)健地推進業(yè)務(wù)增長，持續(xù)優(yōu)化人才隊伍與運營效率，加強投資者溝通，推動公司價值與可持續(xù)發(fā)展能力的整體提升。

　　在這場由軍工特殊定價機制引發(fā)的財務(wù)風(fēng)暴中，天箭科技的命運不僅取決于自身轉(zhuǎn)型成效，更考驗著資本市場對行業(yè)風(fēng)險的定價能力。

　　注：本文結(jié)合AI生成，文中觀點不構(gòu)成投資建議，僅供參考。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。