1月27日，全球貴金屬市場隔夜上演劇烈震蕩行情，白銀價格上演倒V走勢。國際現(xiàn)貨黃金盤中突破5100美元/盎司整數(shù)關口，創(chuàng)下5111美元/盎司的歷史新高，現(xiàn)貨白銀同步沖高至115.8美元/盎司，日內最大漲幅達14%，但隨后多頭獲利盤集中出逃，金銀價格快速回落，白銀漲幅悉數(shù)抹平，最終僅微漲0.4%，報收103.625美元/盎司。黃金也從高位回落至5000美元關口附近震蕩。國內市場同步震蕩，截至發(fā)稿，上期所黃金T+D報1137.27元/克，微漲0.28%；滬銀主連合上漲7.44%至28338元/千克，表現(xiàn)強于國際白銀現(xiàn)貨。

　　對于此次貴金屬價格的波動，賀利氏貴金屬分析師警示，白銀相對黃金或已過度高估，本輪漲勢或接近短期頂峰，且高企價格正倒逼光伏等行業(yè)加速尋求替代材料。歷史數(shù)據(jù)顯示，如此極端漲幅往往預示短期調整，本輪白銀漲勢已是1980年亨特兄弟逼倉以來最劇烈的一次。

　　2026年開年以來，白銀價格累計漲幅已達48%，遠超同期黃金表現(xiàn)。這種漲價對相關企業(yè)產生了顯著影響。隨著AI算力基礎設施、光伏產業(yè)和新能源汽車需求的持續(xù)擴張，白銀的工業(yè)消費量顯著增長。2025年全球白銀供需缺口已達1億至2.5億盎司。特斯拉CEO馬斯克此前曾公開表達對白銀價格暴漲的擔憂，指出“白銀在許多工業(yè)過程中不可或缺”，高昂的銀價可能制約新能源產業(yè)發(fā)展。

　　在供需層面，全球白銀市場已連續(xù)五年處于短缺狀態(tài)，2025年全球白銀年產量約3.18萬噸，需求量卻達3.55萬噸，日均缺口近10噸，累計缺口超8億盎司，接近全年礦產銀產量。供應端增長極具剛性，全球超70%的白銀為伴生礦，產能擴張高度依賴銅、鉛鋅等主金屬開采節(jié)奏，新礦開發(fā)周期長達5-10年，2026年全球白銀供應增速僅0.5%，再生銀增量也較為有限，難以彌補缺口。

　　多家國內外券商普遍認可貴金屬長期上漲邏輯，但短期波動風險仍不可忽視。高盛維持2026年末黃金目標價5400美元/盎司，認為央行購金與去美元化趨勢將支撐價格中樞上移，同時看好白銀在光伏補庫周期的表現(xiàn)，預計Q2銀價向120美元發(fā)起沖擊。

　　瑞銀則相對謹慎，預測黃金在Q2可能出現(xiàn)8%-12%的技術性回調，白銀短期受投機情緒影響表現(xiàn)偏中性，需等待工業(yè)需求驗證。摩根大通提示2026年貴金屬波動性將顯著提升，黃金不排除短期觸及6000美元的可能，但也需警惕政策轉向引發(fā)的流動性踩踏。